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  8月11日，公司发布2026年半年报，其间，2026上半年公司完成收入5578.61亿元，同比增加54.63%，上半年完成归母净利润237.40亿元，同比高增95.99%，完成扣非净利润229.84亿元，同比高增96.99%。2026年第二季度公司完成收入3067.83亿元，同比增53.13%，二季度完成归母净利润131.46亿元，同比高增91.00%，完成扣非净利润127.35亿元，同比增加88.24%。

  上半年公司收入坚持高增，一起规划效应叠加产品结构晋级驱动净利率明显改进。获益于全球首要云服务商和企业客户继续加大AI算力投入，同

  时公司依托智能制作及全球化供应链办理优势在首要客户的市场占有率稳步进步，本年以来公司营收增加继续加快。跟着高毛利率的AI服务器机柜快速上量，本年上半年公司毛利率达7.15%，较上年同期进步0.55个百分点。而得益于收入端规划效应闪现及费用端管控杰出，2026上半年公司出售、办理、研制费用率别离较上年同期下降0.04、0.29、0.52个百分点。得益于此，上半年公司净利率为4.26%，较上年同期进步0.89个百分点。此外，本年上半年公司经营性净现金流为73.91亿元，同比增加425.32%，大幅高于营收增速，展示公司作为职业龙头具有快速周转才能、供应链精细化办理才能及对上游必定的议价权。

  云核算事务连续高增态势，高速交换机事务继续迸发。分事务看，1）云核算：2026上半年营收同比增加75.7%，其间AI服务器产品收入占比继续进步，上半年公司云服务商AI服务器收入同比增加2.3倍，GPUAI机柜出货量同比增加3.2倍，ASICAI机柜出货量同比增加3倍。而未来跟着下一代Rubin渠道进入放量阶段，公司事务有望迎来新一轮增加。具体而言，本年7月英伟达发布VeraRubin正加快在全世界内扩展布置，因为Rubin机柜架构复杂度更高，公司凭仗职业抢先的整机柜交给才能在VeraRubin系列的比例将有所进步，一起，更高集成度且液冷体系自供的Rubin机柜单机价值量将逐渐进步，终究为公司带来订单规划和产品附加值的同步攀升；2）通讯及移动网络设备：2026上半年营收坚持稳健增加，其间，在超大规划数据中心集群互联需求继续旺盛布景下，公司数据中心高速网络营收同比增加1倍，800G以上数据中心交换机出货量同比增加1.4倍，SuperNIC网卡出货量同比增加1.4倍。现在公司CPO全光交换机已完成样机交货，未来跟着CPO交换机进入量产以及更多高速交换机产能爬坡，有望对公司全体营收构成明显拉动效果。

  公司继续获益于AI器的微弱需求，一起作为全球AI服务服务器头部ODM厂，估计在VeraRubin等下一代渠道中将占了重要比例，叠加CPO全光交换机将奉献成绩新增量，估计公司2026-2028年EPS别离为3.27\4.68\6.06元，对应公司8月14日收盘价66.19元，2026-2028年PE别离为20.2\14.1\10.9倍，保持“买入-A”评级。

  AI服务器下流需求没有抵达预期，英伟达机柜级产品出货发展没有抵达预期，客户集中度较高的危险，首要原材料价格动摇的危险，汇率动摇的危险。

  证券之星估值剖析提示工业富联职业界竞争力的护城河优异，盈余才能杰出，营收成长性杰出，归纳基本面各维度看，估值合理。更多

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